Cobrança De Opções De Estoque De Empregados

Devo pagar em minhas opções de ações para empregados Nos últimos dois anos, as startups tornaram-se uma das formas dominantes de fazer negócios. Eles representaram aproximadamente 40 dos trabalhos criados durante esse timex2014 e que mesmo leva em consideração os fechamentos de inicialização. E com isso, surge uma nova pergunta para os funcionários: como lidar com opções de estoque De acordo com uma pesquisa longitudinal da Kauffman Foundation sobre lançamentos lançados em 2004, cerca de 7 oferecem aos seus trabalhadores esta forma de compensação menos tradicional. E não é apenas as startups. A Pesquisa de Proprietários de Empresas Foundationx2019s de 2007 descobriu que 6.4 de todas as empresas ofereceram participação nos lucros ou opções de compra de ações. Os empregadores gostam de opções de ações, porque dar aos funcionários a oportunidade de possuir um pedaço da empresa pode fazê-los se sentir investidos nele e ajudar a mantê-los ao redor. Além disso, para as startups tentando segurar o dinheiro, as opções donx2019t exigem um desembolso antecipado. Dado quantos startups irromper, como se deve decidir se deve fazer esse investimento? Mas, uma vez que você tenha opções, o que você faz com eles. Itx2019s é uma opção, afinal, que exige que os funcionários desembolsem dinheiro para obter o estoque. Dado quantos startups irromper, como se deve decidir se deve fazer esse investimento primeiro, a Letx2019 obteve os termos em linha reta. Quando concedidas as opções de compra de ações, você está recebendo o direito de comprar ações da sua empresa em um preço acordado, geralmente com desconto, chamado preço de cotação dentro de um determinado período de tempo, geralmente 10 anos, momento em que esse direito de compra expira. Normalmente, as opções também vão cobrar por um período. Por exemplo, para cada ano, você fica com a empresa, você pode obter o direito a um quarto de suas opções e, ao quarto ano, você poderá comprar todas elas. Vocês citam suas opções quando você compra as ações subjacentes a elas. Uma opção oferece o direito de comprar o estoque no preço de exercício, mas não a obrigação, diz Chris Chen, um estrategista de riqueza da Insight Financial Strategists, em Waltham, Massachusetts. Se a empresa derruba, o que para startups é uma ocorrência relativamente comum, então você não precisa comprar nada. Se a empresa tiver uma saída bem-sucedida, seja porque eles são comprados por outra empresa ou se tornam públicos, o estoque tem muito valor e você pode exercê-lo. E isso é o sonho de todos os empresários. Mas, se você deixar uma empresa antes, ele vai se aborrecer ou tiver uma saída bem-sucedida, seu cálculo ocorre em mais do vácuo. Quais são as chances de que o pagamento agora vai te fazer uma queda extraordinária. Considere esses fatores. 1. Existem provisões de tipo não competitivo no seu plano de opções Se houver um não-competex2014i. e. Uma provisão que impede que você trabalhe para um concorrente por algum período de tempo definido para o plano de estoque, separado do contrato do empregador e você tem boas razões para acreditar que você o viole, a empresa obtém suas ações, então, exercitar suas opções é provavelmente Um ponto irrelevante. Se eles estejam a poucos anos de distância, então existe um risco muito maior de que nunca acontecerá e suas ações serão diluídas. 2. Você pode pagar? Determine a parte de suas ações investida e o que custaria para exercê-las. Em seguida, calcule seus impostos sobre whatx2019s chamado quotbargain element qu2 x2014 a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado na data em que você exerce suas opções. (Mais sobre o cálculo abaixo). Esse é o custo do exercício e o montante em impostos x2014money que você não só tem (e pode acessar sem penalidade), mas isso não seria muito doloroso para gastar 3. As perspectivas da empresa são boas. Avalie isso como você Outros investimentos. A empresa tem pagas ou, ainda melhor, clientes rentáveis. A base do cliente é diversificada, de modo que as fortunas da empresa arenx2019t estão vinculadas a qualquer fonte de receita única. A equipe trabalha bem juntas e atua nos horários Existe boquete do mercado. A empresa está cumprindo seus benchmarks Se a A resposta a essas perguntas é sim, isso é um bom presságio para uma boa saída. Mas também estimar a espera de uma potencial oferta pública inicial ou venda. Se eles estiverem a poucos anos de distância, então existe um risco muito maior de que nunca aconteça e suas ações serão diluídas, diz Bruce Brumberg, editor-chefe da myStockOptions. 4. Será que haverá sobras de dinheiro depois que os investidores obtê-los Se a empresa não tiver um IPO, mas, em vez disso, é vendida, os investidores anjo e os capitalistas de risco geralmente têm o que são chamados de direitos de preferência que garantem não só que eles receberão seu investimento de volta, mas Que theyx2019ll também receberam X retorno de seu financiamento inicial para cada ano desde que eles investiram com a empresa. Por exemplo, se uma empresa que obteve o investimento inicial de volta em 2000 está prestes a ser vendida e os investidores estão garantidos um retorno de 7 por cada ano de seu investimento de quase 15 anos em cima do dinheiro em si, quase não haveria sobra de dinheiro para Detentores de ações comuns. Se você puder, descubra esses termos e tente calcular o preço que a empresa deve atingir para que os investidores sejam pagos. Se você acha que o preço de venda poderia ser maior que esse limite, isso aumenta as chances de que o dinheiro poderia ser sobra para os funcionários, embora isso não seja garantido se a empresa não for vendida por dinheiro, mas ações em vez disso. 5. As suas ações podem ser diluídas Se a empresa precisa de mais recursos, sua nova avaliação poderá tornar suas ações mais valiosas. Por outro lado, o número de ações também pode crescer, diluindo o seu. Um dos amigos de Chenx2019 tinha 40 mil ações em uma empresa de biotecnologia. Em uma rodada posterior de financiamento, eles se consolidaram de 300 a 1, deixando-o com 133,33 ações. Uma rodada subseqüente de mais de 300 a 1 consolidação o deixou com 0,44 () partes. Este tipo de ocorrência é relativamente raro, mas é mais comum nas empresas em indústrias intensivas em capital, como a biotecnologia, que podem levar uma década ou mais para amadurecer. Itx2019s são menos comuns em certos tipos de empresas de tecnologia que exigem muito capital e que podem matar rapidamente. A questão é se o crescimento no valor da empresa será mais rápido do que o aumento no número de ações. Se a avaliação já for alta, a empresa precisará de mais recursos, o aumento na avaliação poderá não ultrapassar a diluição das ações, de modo que suas ações futuras podem valer pouco. 6. Ainda valeria a pena depois dos impostos Os dois principais tipos de opções de compra de ações são opções de ações não qualificadas, que são menos desejáveis ​​e opções de ações de incentivo, geralmente reservadas para executivos. Letx2019s você tem opções de ações não qualificadas que permitem que você compre ações por 1, e você exerce em 10. Como indicado acima, youx2019ll paga o imposto de renda ordinário no elemento de barganha (9). Youx2019ll também paga impostos FICA para Segurança Social e Medicare. (Apenas ganhos até 117.000 para 2014 e até 118.500 para 2015 estão sujeitos ao imposto da Segurança Social, mas todos os ganhos estão sujeitos ao imposto do Medicare.) Se você puder, faça exercício quando sua renda exceder o limiar para evitar o pagamento desse imposto. A venda do estoque resultará em outro imposto x2014 neste momento um imposto de ganhos de capital de longo ou curto prazo com base em se você segurou o título por mais de um ano ou um ano ou menos. (Para a maioria das pessoas, os ganhos de capital de longo prazo são tributados em 15 e ganhos de curto prazo em sua taxa de imposto de renda ordinária.) Se você demorar mais de um ano e vender quando o preço atingiu 15, youx2019ll pagará o capital de longo prazo Ganha imposto em 5. Se você demorar por seis meses e vender quando o preço é 12, youx2019ll pagará imposto de renda ordinário em 2. No final, a menos que seu orçamento lhe dê uma resposta clara ou a empresa está perto de sair e você sabe como Os termos prováveis ​​afetariam suas ações, ou não exercer suas opções é um jogo de probabilidades, e se você decidir jogar, você deve estar tão disposto a perder quanto a ganhar. Opção de compra de empregado - ESO BREAKING DOWN Opção de estoque de empregado - Os funcionários da ESO geralmente devem aguardar um período específico de aquisição de direitos antes de poderem exercer a opção e comprar o estoque da empresa, porque a idéia por trás das opções de ações é alinhar os incentivos entre os funcionários e os acionistas de uma empresa. Os acionistas querem ver o aumento do preço das ações, de modo que os funcionários gratificantes, à medida que o preço das ações aumentam ao longo do tempo, garantem que todos tenham os mesmos objetivos em mente. Como funciona um Contrato de Opção de Compra de Ações Assume que um gerente recebe opções de compra de ações e o contrato de opção permite que o gerente compre 1.000 ações de ações da empresa a um preço de exercício, ou preço de exercício, de 50 por ação. 500 ações do colete total após dois anos e as restantes 500 ações são adquiridas no final de três anos. Vesting refere-se ao funcionário que adquire propriedade sobre as opções, e a aquisição de direitos motiva o trabalhador a ficar com a empresa até as opções serem adquiridas. Exemplos de exercício de opções de ações Usando o mesmo exemplo, suponha que o preço das ações aumenta para 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer comprando as 500 ações que são adquiridas em 50 e vendendo essas ações ao preço de mercado de 70. A transação gera um ganho de 20 por ação ou 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por dois anos adicionais, e os lucros dos funcionários do exercício da opção de compra de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não for superior ao preço de exercício 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Uma vez que o empregado possui as opções de 500 ações após dois anos, o gerente pode deixar a empresa e manter as opções de compra de ações até as opções expirarem. Este arranjo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com um aumento no preço das ações na estrada. Factoring em despesas da empresa Os ESOs geralmente são concedidos sem nenhum requisito de desembolso de caixa do empregado. Se o preço de exercício é de 50 por ação e o preço de mercado é de 70, por exemplo, a empresa pode simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicado pelo número de ações de opções de ações. Se 500 ações forem investidas, o valor pago ao empregado é (20 X 500 ações), ou 10.000. Isso elimina a necessidade de o trabalhador comprar as ações antes do estoque ser vendido e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa. Escalonando opções de ações do empregado Eu trabalhei para uma empresa em 2000 que tinha um IPO. Os empregados receberam opções de compra de ações e recebi 2 mil ações. Ainda tenho a carta do então presidente e CEO. Eu acabei deixando a empresa alguns meses depois, então parece que eu só tenho 25 investidos. A empresa, como era, não mais. Trabalhei para uma empresa em 2000 que tinha um IPO. Os empregados receberam opções de compra de ações e recebi 2 mil ações. Ainda tenho a carta do então presidente e CEO. Eu acabei deixando a empresa alguns meses depois, então parece que i039m só foi investido. A empresa, como era, não existe mais. Foi dividido em duas empresas separadas. Que valor, se houver, as opções de ações terão hoje e eu poderia retirar minha parcela adquirida: você teria 25 do contrato original para 2000 compartilhamos. Há algumas coisas que você precisa procurar com as opções. Primeiro seria quanto tempo os contratos eram. Os contratos são geralmente de 25 anos, mas eu vi contratos de IPO de 5 a 10 anos. Em seguida, seria a empresa que assumiu o estoque. Se eles interromperam as duas empresas, que assumiram as ações E, quem já assumiu as ações, eles converteram os contratos de opção Às vezes, o ESOP (Plano de Opção de Compra de Ações para Empregados) não terá as opções convertidas se a empresa estiver dividida. Se a empresa não lhe desse opções, mas apenas 2000 ações, você precisaria saber quais as ações convertidas. A maioria das empresas apenas oferece contratos de opção para executivos, porque eles não estão realmente segurando o estoque. Além disso, a maioria dos planos de opções não tem uma aquisição. O ESOP (Employee Stock OWNERSHIP Plan) terá uma aquisição. Eu chamaria a empresa que detém o estoque e descubra o que você pode fazer. Se a empresa se separou em 2000, provavelmente levará muito tempo para descobrir informações. As empresas só precisam manter registros na frente do escritório por 3 a 5 anos (dependendo do tipo de registro), então eles terão que encontrar a informação, e eles podem demorar muito tempo. : Trabalhou com as contas patrocinadas pelo empregador por 2 anos, atualmente um conselheiro financeiro eshie middot 10 Cobrança de opções de ações do empregado Eu trabalhei para uma empresa em 2000 que tinha um IPO. Os empregados receberam opções de compra de ações e recebi 2 mil ações. Ainda tenho a carta do então presidente e CEO. Eu acabei deixando a empresa alguns meses depois, então parece que i039m só foi investido. A empresa, como era, não existe mais. Foi dividido em duas empresas separadas. Qual valor, se houver, as opções conservadas em estoque hoje, e eu poderia retirar minha parcela garantida 100 x 100 PNG, JPG JPEG 3GP, 3GPP, MP4, MOV, AVI, MPG, MPEG RM 5 600 (png, jpg, jpeg ) (3gp, 3gpp, mp4, mov, avi, mpg, mpeg, rm) ltbgt600 5 ltbgt ltbgt5 ltbgt600 5 ltbgt ltbgt5 ltbgt

Random Carteiras Para Avaliar Trading Estratégias

Embora o gerenciamento de portfólio não tenha mudado muito durante os 40 anos após os trabalhos seminais de Markowitz e Sharpe, o desenvolvimento de técnicas de orçamentação de risco marcou um marco importante no aprofundamento da relação entre risco e gerenciamento de ativos. A paridade de risco tornou-se um modelo financeiro popular de investimento após a crise financeira global em 2008. Hoje, os fundos de pensão e os investidores institucionais estão usando essa abordagem no desenvolvimento da indexação inteligente e a redefinição das políticas de investimento de longo prazo. Introdução à Paridade de Risco e Orçamentação fornece um tratamento atualizado desse método alternativo para a otimização de Markowitz. Ele constrói a exposição financeira a ações e commodities, considera o risco de crédito na gestão de carteiras de títulos e projeta políticas de investimento de longo prazo. A primeira parte do livro fornece uma conta teórica da otimização do portfólio e da paridade dos riscos. O autor discute a teoria da carteira moderna e oferece um guia abrangente para o orçamento de risco. Cada capítulo da segunda parte apresenta uma aplicação de paridade de risco para uma classe de ativos específica. O texto abrange a indexação de equidade baseada no risco (também chamado de beta inteligente) e mostra como usar técnicas de orçamentação de risco para gerenciar portfólios de títulos. Também explora investimentos alternativos, como commodities e hedge funds, e aplica técnicas de paridade de risco para classes de ativos múltiplos. O primeiro appendix dos livros fornece materiais técnicos sobre problemas de otimização, funções de copula e alocação dinâmica de ativos. O segundo apêndice contém 30 exercícios de tutorial. Soluções para exercícios, slides para instrutores e programas de computador Gauss para reproduzir os exemplos, tabelas e figuras de livros estão disponíveis no site dos livros. Chapman HallCRC Série de Matemática Financeira, 410 páginas Ir para o site dos livros La Gestion dActifs Quantitativo A convergência da gestão tradicional e da alternativa de gestão, parte da duna, lmergência da gestão quantitativa, dautre parte, refluxo da mutação profunda da gestão dactifs. Ce livre propõe daborder ces diffrents thmes, tous bass sur le contrle risque et les modles dallocation dactifs. Este trabalho oferece um panorama de difrances modalidades de gestão quantitativa, encaminhe a gestão indiciela a gestão de fundos de hedge em departamentos por estrutura, diversificação, perfil ou desempenho absolue. Louvrage prsente galement les diffrentes stratgies quantitativas, que são as estratgeas de replicação, deslocalização, doptions, de volatilit, darbitrage ou encore as estratégias de acompanhamento e de retorno da média. Il montre en particulier comentário loptimisation de portefeuille, lconomtrie financire et les stratgies de gestion semboitent pour anterior une stratgie quantitativa. Este livro contém muitas ilustrações e exemplos importantes sobre as classes de classes (ações, taxas de diner, mudança e matizes). Ce livre sadresse aux tudiants de master, qui veut devenir des quants et travailler dans la finance quantitative, et aux professionnels qui cherchent mieux comprendre les modles mathmatiques et statistiques utiliss dans la gestion dactifs. Editions Economica, Collection Finance, 680 páginas Tlcharger la table des matires. Les extraits du livre. Exercícios de lannexe sur les. A correcção dos exercícios. (Consulte também os programas de correspondentes de Gauss) e as aplicações numriques do livre A gestão dos riscos financeiros (duime) Esta nova data no loccasion de revoir enterment le texte, de supprimer um certo nome de desenvolvimento de que estão mais dactualit e dapporter un clairage Nouveau par rapport la crise actuelle. Elle também contém novas ilustrações e novas aplicações para conceituar melhor certos conceitos que podem aparecer em complexos. Diversos tópicos de lobos de novos desenvolvimentos, por exemplo, o risco de liquidez, os produtos exóticos, o risco de contraparte de mercado, os produtos estruturadores, a gestão do risco de março na gestão de recursos, a dependência nas unidades de Crdit et la contribution en risque. Finalmente, essa dupla é uma iniciativa que permite os conhecimentos mais vívidos. Editions Economica, Collection Finance, 560 páginas Tlcharger les programs Gauss. Les errata du livre. A tabela de maustras e a correcção dos exercícios do livre A gestão dos riscos financeiros A gestão dos riscos financeiros está em plena experiência na aplicação da garantia da supervisão e do desenvolvimento de instrumentos de segurança para o melhor financiamento. Le Comit de Ble a publi le Nouvel Accord sur le ratio international de solvabilit (Ble II) le 26 juin 2004, e a Comissão Europenne a dj adotar as diferentes propostas de acordo. Este acordo é um benefício favorável para a profissão bancária e os bancos de dados financeiros agora. As novas empresas não estão disponíveis. Mais de uma década, sobre o assiste en effet, a técnica de desenvolvimento de gerenciamento de risco e os modelos para mesurer les risques sont de plus en plus sophistiqus. Le Nouvel Accord participe dailleurs cette volution, puisbil vise dfinir un capital rglementaire plus proche du capital conomique obtenu com les modles. Leprsent ouvrage sinscrit in ces deux lines guidelines. Rglementation du risque et modlisation du risque. O ciclo de trêsiem, também é bem sucedido, o que é mais certo, é um processo de financiamento, é um processo de financiamento e de gestão, e os profissionais que pesquisam melhor a composição dos fundamentos da modificação matemática do risco. Editions Economica, Collection Gestion, 455 páginas Tlcharger os programas Gauss e as aplicações numriques do livro TSM (Time Series e Wavelets for Finance) TSM é uma biblioteca GAUSS para modelagem de séries temporais em domínio de tempo e domínio de freqüência. Ele é projetado principalmente para análise e estimativa de ARMA, processos VARX, modelos espaciais estaduais, processos fracionários e modelos estruturais. Para estudar esses modelos, ferramentas especiais foram desenvolvidas como procedimentos para simulação, análise espectral, matrizes de Hankel, etc. A estimativa é baseada no princípio da máxima verossimilhança ou no Método gerencial de Momentos e restrições lineares podem ser facilmente impostas. Ele também contém vários métodos de filtragem (Filtro Kalman, FLS e GFLS) e vários procedimentos para análise Time-Frequency do sinal 1-D (análise wavelet e análise de pacotes wavelet). Código fonte: 300 Ko, código de exemplos: 390 Ko, Manual: 230 páginas. Descrição do TSM na página da Gauss Aptech Systems Download Exemplos do TSM Introdução a programação em Gauss 1995 Design Global, 660 páginas T. Roncalli e G. Weisang À medida que os reguladores em todo o mundo progridem para reformas prudenciais do sistema financeiro global para abordar a questão do risco sistêmico, O alcance abrangente da tarefa toca áreas e atores dos mercados financeiros que normalmente não foram vistos como sistematicamente importantes antes. A idéia de que o setor de gerenciamento de ativos pode contribuir para o risco sistêmico é nova e garante um exame detalhado para moldar políticas adequadas. Neste artigo, depois de analisar a definição de risco sistêmico e como os bancos e seguros sistemicamente importantes são designados, analisamos as atividades do setor de gerenciamento de ativos e as formas como eles podem contribuir para a transmissão do risco sistêmico. Em seguida, examinamos detalhadamente a proposta de FSB-IOSCO, de março de 2015, para uma metodologia de avaliação para a identificação de instituições financeiras não-bancárias não institucionais de importância sistêmica. Comparamos e discutimos com dados empíricos como as feiras de metodologia contra o que a literatura e o rescaldo da crise de 2007-2008 revelam sobre o papel do setor de gestão de ativos em contribuir para o risco sistêmico. Achamos que a proposta atual em parte não consegue identificar adequadamente os candidatos naturais para a designação sistemicamente importante e, talvez, confunde grandes instituições com instituições sistémicamente estratégicas que dão muita perda de riqueza ao potencial de ruptura econômica real e deslocamento do mercado. Finalmente, pedimos uma abordagem mais robusta e sensível ao risco para identificar instituições financeiras de importância sistêmica. Risco sistêmico, SIFI, gerentes de ativos, proprietários de ativos, interconexão, risco de liquidez, risco de reputação, risco de negócios, risco de crédito de contraparte, risco de mercado, período de liquidação, fundos indexados, fundos do mercado monetário, fundos negociados em bolsa, hedge funds. Faça o download do arquivo PDF J-C. Richard e T. Roncalli Neste artigo, consideramos uma nova estrutura para entender as carteiras baseadas em risco (GMV, EW, ERC e MDP). Essa estrutura é semelhante ao modelo de variância mínima restrita de Jurczenko et al. (2013), mas com outra definição da restrição de diversificação. O problema de otimização correspondente pode então ser resolvido usando o algoritmo CCD. Isso nos permite ampliar os resultados de Cazalet et al. (2014) e para entender melhor as relações de trade-off entre redução de volatilidade, erro de rastreamento e diversificação de risco. Em particular, mostramos que as carteiras beta inteligentes diferem porque eles implicitamente visam diferentes níveis de redução de volatilidade. Também desenvolvemos novas estratégias beta inteligentes, gerenciando o nível de redução da volatilidade e mostrando que apresentam propriedades atraentes em comparação com as tradicionais carteiras baseadas em risco. Smart beta, alocação baseada em risco, portfólio de variância mínima, GMV, EW, ERC, MDP, otimização de portfólio, algoritmo CCD. Baixe o arquivo PDF Z. Cazalet e T. Roncalli O modelo de precificação de capital próprio (CAPM) desenvolvido por Sharpe (1964) é o ponto de partida para a teoria de preços de arbitragem (APT). Ele usa um único fator de risco para modelar o prêmio de risco de uma classe de ativos. No entanto, o CAPM tem sido objeto de pesquisas importantes, que evidenciaram numerosas contradições empíricas. Com base na teoria APT proposta por Ross (1976), Fama e French (1992) e Carhart (1997) introduzem outros modelos de fatores comuns para capturar novos prémios de risco. Por exemplo, eles definem fatores de risco patrimoniais, como mercado, valor, tamanho e impulso. Nos últimos anos, surgiu um novo quadro baseado nesta literatura para definir a alocação estratégica de ativos. Da mesma forma, os provedores de índice e os gerentes de ativos agora oferecem a oportunidade de investir nesses fatores de risco através de índices de fatores e fundos mútuos. Essas duas abordagens levaram a um novo paradigma chamado fator de investimento (Ang, 2014). Factor investing parece resolver alguns dos problemas de gerenciamento de portfólio que surgiram no passado, em particular para os investidores de longo prazo. No entanto, surgem algumas questões, especialmente com o número de fatores de risco que crescem nos últimos anos (Cochrane, 2011). O que é um fator de risco Todos os fatores de risco são bem-remunerados Qual é o seu nível de estabilidade e robustez Como devemos alocar entre eles O objetivo principal deste trabalho é compreender e analisar a abordagem de investidores de fatores para responder a essas questões. Factor de investimento, risco premium, CAPM, modelo de fator de risco, anomalia, tamanho, valor, impulso, volatilidade, risco idiossincrático, liquidez, carry, qualidade, fundos mútuos, hedge funds, beta alternativa, alocação estratégica de ativos. Baixe o arquivo PDF A paridade de risco é um método de alocação usado para construir portfólios diversificados que não dependem de qualquer hipótese de retornos esperados, colocando assim o gerenciamento de risco no centro da estratégia. Isso explica por que a paridade de risco tornou-se um modelo de investimento popular após a crise financeira global em 2008. No entanto, a paridade de risco também foi criticada porque se concentra na gestão da concentração de risco em vez do desempenho do portfólio e, portanto, é vista como sendo mais próxima do gerenciamento passivo do que ativa gestão. Neste artigo, mostramos como introduzir os pressupostos dos retornos esperados nas carteiras de paridade de risco. Para fazer isso, consideramos uma medida de risco generalizada que leva em consideração tanto o retorno quanto a volatilidade do portfólio. No entanto, o trade-off entre contribuições de desempenho e volatilidade cria alguma dificuldade, enquanto o problema de orçamentação de risco deve ser claramente definido. Depois de derivar as propriedades teóricas de tais carteiras de orçamento, aplicamos este novo modelo à alocação de ativos. Em primeiro lugar, consideramos a política de investimento a longo prazo e a determinação da alocação estratégica de ativos. Consideramos a alocação dinâmica e mostramos como criar fundos de paridade de risco que dependem dos retornos esperados. Paridade de risco, orçamento de risco, retornos esperados, portfólio de ERC, valor em risco, déficit esperado, gerenciamento ativo, alocação tática de ativos, alocação estratégica de ativos. Faça o download do arquivo PDF T. Roncalli e B. Zheng A liquidez dos fundos negociados em bolsa é de extrema importância para os reguladores, investidores e provedores. No entanto, o estudo da liquidez ainda está em sua infância. Neste trabalho, mostramos alguns fatos estilizados de estatísticas de liquidez (disseminação diária no mercado, volume comercial, etc.). Propomos também uma nova medida de liquidez que combine estas estatísticas. Nesse caso, a liquidez é uma função de poder do spread, onde os parâmetros são determinados pelos volumes de negociação reais. Também estudamos a relação entre a liquidez dos ETF e a liquidez do índice subjacente. Mostramos que estão correlacionados diariamente, mas não em termos de freqüência intradia. Também definimos uma medida de melhoria de liquidez e aplicamos-na ao índice EURO STOXX 50. Fundo negociado em bolsa, liquidez, spread, volume de negociação, livro de encomendas, melhoria de liquidez. Faça o download do arquivo PDF T. Roncalli e G. Weisang T. Griveau-Billion, J-C. Richard e T. Roncalli Neste artigo, propomos um algoritmo cíclico de descendência de coordenadas (CCD) para resolver problemas de paridade de alto risco dimensional. Mostramos que esse algoritmo converge e é muito rápido mesmo com grandes matrizes de covariância (n 500). A comparação com os algoritmos existentes também mostra que é um dos algoritmos mais eficientes. Paridade de risco, orçamentação de risco, portfólio de ERC, algoritmo de descendência de coordenadas cíclicas, algoritmo de SQP, algoritmo de Jacobi, algoritmo de Newton, algoritmo de Nesterov. Baixe o arquivo PDF Z. Cazalet, P. Grison e T. Roncalli Neste artigo, consideramos a indexação beta inteligente, que é uma alternativa à indexação de capitalização (CW). Em particular, enfocamos a indexação baseada em risco (RB), cujo objetivo é capturar o prêmio de risco de ações de forma mais efetiva. Para conseguir isso, são construídas carteiras que são mais diversificadas e menos voláteis que as carteiras de CW. No entanto, as carteiras de RB são menos líquidas do que as carteiras de CW por construção. Além disso, eles também apresentam dois riscos em termos de gerenciamento passivo: rastreamento de risco de diferença e risco de erro de rastreamento. Os investidores beta inteligentes então têm que descobrir o trade-off entre diversificação, volatilidade, liquidez e erro de rastreamento. Este artigo examina os relacionamentos de trade-off. Ele também define os componentes de retorno dos índices beta inteligentes. Smart beta, indexação baseada em risco, portfólio de variância mínima, paridade de risco, carteira igualmente ponderada, portfólio de contribuição de risco igual, diversificação, baixa anomalia beta, baixa anomalia de volatilidade, erro de rastreamento, liquidez. Baixe o arquivo PDF B. Bruder, N. Gaussel, J-C. Richard e T. Roncalli A teoria da otimização de variância média (MVO) de Markowitz (1952) para seleção de portfólio é um dos métodos mais importantes utilizados nas finanças quantitativas. Essa alocação de portfólio precisa de dois parâmetros de entrada, o vetor de retornos esperados e a matriz de covariância dos retornos de ativos. Este processo leva a erros de estimativa, que podem ter um grande impacto nos pesos do portfólio. Neste artigo, revisamos diferentes métodos que visam estabilizar a alocação de variância média. Em particular, consideramos os resultados recentes da teoria da aprendizagem mecânica para obter uma alocação mais robusta. Otimização de portfólio, gerenciamento ativo, erro de estimativa, estimador de encolhimento, métodos de reescalonamento, formulação eletrônica, restrições de norma, regressão de Lasso, regressão de cume, matriz de informações, portfólio de cobertura, sparsity. Baixe o arquivo PDF M. Hassine e T. Roncalli A seleção do fundo é uma questão importante para os investidores. Este tópico gerou abundante literatura acadêmica. No entanto, na maioria das vezes, esses trabalhos dizem respeito apenas a uma gestão ativa, enquanto muitos investidores, como os investidores institucionais, preferem investir em fundos indexados. As ferramentas desenvolvidas no caso de gerenciamento ativo também não são adequadas para avaliar o desempenho desses fundos indexados. Isso explica por que os índices de informação geralmente são usados ​​para comparar o desempenho de fundos passivos. No entanto, mostramos que esta medida não é pertinente, especialmente quando a volatilidade do erro de rastreamento do fundo do índice é pequena. O objetivo de um fundo negociado em bolsa (ETF) é precisamente oferecer um veículo de investimento que apresenta um erro de rastreamento muito baixo em relação ao seu benchmark. Neste artigo, propomos uma medida de desempenho baseada no quadro de valor em risco, que está perfeitamente adaptado à gestão passiva e aos ETFs. Dependendo de três parâmetros (diferença de desempenho, volatilidade de erro de rastreamento e spread de liquidez), esta medida de eficiência é fácil de calcular e pode ajudar os investidores em seu processo de seleção de fundos. Nós fornecemos alguns exemplos e mostramos como a liquidez é mais uma questão para os investidores institucionais do que os investidores de varejo. Gerenciamento passivo, fundo índice, ETF, índice de informação, erro de rastreamento, liquidez, spread, valor em risco. Faça o download do arquivo PDF T. Roncalli e G. Weisang T. Roncalli e G. Weisang A construção da carteira e o orçamento de risco são o foco de muitos estudos realizados por acadêmicos e profissionais. Em particular, a diversificação tem muito interesse e foi definida de forma muito diferente. Neste artigo, analisamos um método para alcançar a diversificação de portfólio com base na decomposição do risco de carteiras em contribuições de fator de risco. Primeiro, expomos a relação entre fator de risco e contribuições de ativos. Em segundo lugar, formulamos o problema da diversificação em termos de fatores de risco como um programa de otimização. Finalmente, ilustramos nossa metodologia com alguns exemplos e backtests da vida real, que são: orçamentar o risco de fatores de equidade Fama-French, maximizar a diversificação de uma carteira de fundos de hedge e construir uma alocação estratégica de ativos com base em fatores econômicos. Paridade de risco, orçamentação de risco, modelo de fatores, portfólio de ERC, diversificação, concentração, modelo Fama-francês, alocação de hedge funds, alocação estratégica de ativos. Faça o download do arquivo PDF B. Bruder, L. Culerier e T. Roncalli Vários anos atrás, o conceito de fundos de data-alvo emergiu para complementar os fundos tradicionais equilibrados em planos de pensão de contribuição definida. A principal idéia é delegar a alocação dinâmica em relação à data de aposentadoria de indivíduos para o gerente de portfólio. Devido ao seu horizonte de longo prazo, um fundo de data-alvo é único e não pode ser comparado a um fundo mútuo. Além disso, o objetivo do indivíduo é contribuir ao longo de sua vida profissional investindo uma parte de seus rendimentos para maximizar seus benefícios de pensão. O objetivo principal deste artigo é analisar e entender a alocação dinâmica em um quadro de fundo de data-alvo. Mostramos que a exposição ideal no portfólio de risco varia ao longo do tempo e é muito sensível aos parâmetros do mercado e dos investidores. Em seguida, deduzimos algumas orientações práticas para melhor conceber fundos de data-alvo para o setor de gerenciamento de ativos. Fundo de data-alvo, fundo do ciclo de vida, sistema de aposentadoria, alocação dinâmica de ativos, controle ótimo estocástico, portfólio de mercado, aversão ao risco, política de mix de ativos estoque. Faça o download do arquivo PDF Basileia II, medição de risco de crédito, gerenciamento de portfólio de crédito, problemas de inconsistência no tempo. Faça o download do arquivo PDF N. Baud, A. Frachot e T. Roncalli 01 de dezembro de 2002 Intensas reflexões estão sendo conduzidas no momento em relação à maneira de reunir dados heterogêneos provenientes de sistemas internos dos bancos e bancos de dados agrupados na indústria. Nós propomos aqui uma metodologia sólida. Como se baseia no princípio da máxima verossimilhança, é, portanto, estatisticamente rigoroso e deve ser aceito pelos supervisores. Acreditamos que ele resolve a maior parte dos problemas de heterogeneidade de dados e dimensionamento. Risco operacional, carga de capital, limiar, distribuição condicional, máxima verossimilhança. Baixe o arquivo PDF N. Baud, A. Frachot e T. Roncalli É amplamente reconhecido que a calibração em dados internos pode não ser suficiente para calcular uma carga de capital precisa contra o risco operacional. No entanto, a associação de dados externos e internos leva a taxas de capital inaceitáveis, pois os dados externos geralmente são distorcidos para grandes perdas. Em um artigo anterior, desenvolvemos uma metodologia estatística para garantir que a fusão de dados internos e externos leva a estimativas imparciais da distribuição de perdas. Este artigo mostra que esta metodologia é aplicável no gerenciamento de risco da vida real e que permite reunir dados internos e externos de forma apropriada. O artigo está organizado da seguinte forma. Primeiro, discutimos como os bancos de dados externos foram projetados e como seu design pode resultar em falhas estatísticas. Em seguida, desenvolvemos um modelo para o processo de geração de dados que está subjacente a dados externos. Neste modelo, o viés vem simplesmente do fato de que os dados externos são truncados acima de um limite específico, enquanto este limiar pode ser constante, mas conhecido, ou constante, mas desconhecido, ou finalmente estocástico. Nós descrevemos o raciocínio por trás desses três casos e nós fornecemos para cada um deles uma metodologia para contornar o viés relacionado. Em cada caso, são dadas simulações numéricas e evidências práticas. Risco operacional, dados internos, dados externos, dados do consórcio, limiar. Faça o download do arquivo PDF N. Baud, A. Frachot e T. Roncalli Slides da conferência Seminarios de Matemática Financeira, Instituto MEFF - Risklab. Madrid. Risco operacional, LDA, dados internos, dados externos, limiar implícito. Baixe o arquivo PDF J-F. Jouanin, G. Riboulet e T. Roncalli 31 de janeiro de 2002 Versão não técnica do documento Dependência de modelagem para derivativos de crédito com copulas. Copulas, modelos de intensidade, pontuação de diversidade Moodys. Baixe o arquivo PDF A. Frachot e T. Roncalli Januray 29, 2002 A Abordagem da distribuição de perdas tem muitas características atraentes, uma vez que se espera que seja muito mais sensível ao risco do que qualquer outro método tomado em consideração pelas últimas propostas do Comitê de Basileia. Assim, espera-se que esta abordagem forneça taxas de capital significativamente mais baixas para os bancos cujo histórico é particularmente bom em relação às suas exposições e comparado com os benchmarks da indústria. Infelizmente, a LDA quando calibrada apenas em dados internos está longe de ser satisfatória a partir de uma perspectiva reguladora, pois provavelmente poderá subestimar a carga de capital necessária. Isso acontece por dois motivos. Primeiro, se um banco tiver um número de eventos menor do que a média, ele se beneficiará de uma carga de capital inferior à média, embora seu bom histórico aconteça por acaso e não resulte de práticas de gerenciamento de risco melhores do que médias . Como conseqüência, a LDA é aceitável desde que os dados de freqüência interna sejam temperados por referências da indústria. Como tal, levanta imediatamente a questão de como lidar com dados de freqüência interna e benchmarks externos. Este artigo propõe uma solução baseada na teoria da credibilidade que é amplamente utilizada no setor de seguros para enfrentar problemas análogos. Como resultado, mostramos como fazer o ajuste estatístico para temperar as informações transmitidas pelos dados de freqüência interna com o uso de referências externas. Da mesma forma, se a calibração dos parâmetros de gravidade ignora os dados externos, a distribuição da gravidade provavelmente será tendenciosa para perdas de baixa gravidade, uma vez que as perdas internas são tipicamente inferiores às registradas em bancos de dados industriais. Novamente, de uma perspectiva reguladora, a LDA não pode ser aceita, a menos que os dados internos e externos sejam mesclados e o banco de dados mesclado seja usado no processo de calibração. Aqui novamente, levanta o problema em relação à melhor forma de mesclar esses dados. Obviamente, isso não pode ser feito sem nenhum cuidado, pois se as bases de dados internas são alimentadas diretamente com dados externos, as distribuições de severidade serão fortemente tendenciosas para perdas de alta gravidade. Este artigo propõe também um ajuste estatístico para tornar comparáveis ​​bancos de dados internos e externos entre si, a fim de permitir uma fusão segura e imparcial. Risco operacional, LDA, dados internos, dados externos, teoria da credibilidade. Baixe o arquivo PDF 26 de outubro de 2001 Apresentações da conferência Sminaire de Mathématiques e Finanças Louis Bachelier, Instituto Henri Poincaré. Copulas, derivativos de crédito, opções multi-ativos. Faça o download do arquivo PDF S. Coutant, V. Durrleman, G. Rapuch e T. Roncalli 5 de setembro de 2001 Neste artigo, usamos copulas para definir distribuições multivariadas neutras em risco. Podemos então derivar fórmulas de preços gerais para opções de ativos múltiplos e melhores limites possíveis com sorrisos de volatilidade dados. Finalmente, então, aplicamos o framework copula para definir indicadores prospectivos da função de dependência entre os retornos de ativos. Copulas, distribuição neutra ao risco, mudança de numerário, preço de opções, RND multivariada implícita. Baixe o arquivo PDF J-F. Jouanin, G. Rapuch, G. Riboulet e T. Roncalli Neste artigo, abordamos o problema de incorporar a dependência padrão em modelos de risco de crédito baseados em intensidade. Seguindo os trabalhos de Li 2000, Giesecke 2001 e Schonbucher e Schubert 2001, usamos copulas para modelar a distribuição conjunta dos tempos padrão. São consideradas duas abordagens. O primeiro consiste em modelar a função de sobrevivência conjunta diretamente com copulas de sobrevivência de tempos padrão, enquanto que na segunda abordagem, as copulas são usadas para correlacionar as variáveis ​​aleatórias exponenciais do limiar. Comparamos essas duas abordagens e damos alguns resultados sobre seus relacionamentos. Em seguida, tentamos algumas simulações de produtos simples, como primeiro a padrões. Finalmente, discutimos a questão da calibração de acordo com a pontuação de diversidade de Moodys. Copulas, modelos de intensidade, processos de Cox, processos de Bessel, pontuação de diversidade de Moodys. Baixe o arquivo PDF G. Rapuch e T. Roncalli Nesta breve nota, consideramos alguns problemas de preços de opções de dois ativos. Em particular, investigamos a relação entre preços de opções e o parâmetro de correlação no modelo de Black-Scholes. Então, consideramos o caso geral no quadro da construção de copula de distribuições neutras em risco. Esta extensão envolve resultados na ordem supermodular aplicada à representação de Feynman-Kac. Mostramos que poderia ser visto como uma generalização de um princípio máximo para a PDE parabólica. Copulas, opções de dois ativos (Spread, Basket, Min, Max, BestOf, WorstOf), ordem supermodular, ordem de concordância, limites de Fritch, representação de Feynman-Kac, princípio máximo, PDE parabólica. Baixe o arquivo PDF Slides da conferência Statistics 2001, Concordia University, Montral, Canadá. Copulas, hipótese gaussiana, risco operacional, copula neutra em risco, modelo Heston. Faça o download do arquivo PDF P. Georges, A-G. Lamy, E. Nicolas, G. Quibel e T. Roncalli Neste artigo, analisamos o uso de copulas para modelagem de sobrevivência multivariada. Em particular, estudamos as propriedades das copulas de sobrevivência e discutimos as medidas de dependência associadas a esta construção. Então, consideramos o problema dos riscos concorrentes. Derivamos a distribuição das estatísticas de tempo e ordem de falha. Depois de ter apresentado uma inferência estatística, finalmente fornecemos aplicações financeiras que dizem respeito ao valor do tempo de vida (modelos de atrito), o vínculo entre o padrão, pré-pagamento e vida credora, a medida do risco para uma carteira de crédito e o preço dos derivativos de crédito. Copula de sobrevivência, modelo de fragilidade, conceitos de envelhecimento, riscos concorrentes, tempo de falha, estatísticas de pedidos, pagamento antecipado, medida de risco de crédito, modo padrão, inadimplência correlacionada, carga de capital de risco, postagem digital padrão, permuta de inadimplência de crédito, primeiro a padrão. Baixe o arquivo PDF Slides do seminário Modelos estocásticos em finanças, Ecole Polytechnique, Paris, 23042001. Copulas, regressão quantile, markov copulas, risco de crédito, convergência uniforme, operações em funções de distribuição. Faça o download do arquivo PDF A. Frachot, P. Georges e T. Roncalli Neste artigo, exploramos a Abordagem de Distribuição de Perdas (LDA) para calcular a carga de capital de um banco para risco operacional, onde LDA se refere a métodos estatísticos atuais para modelar a distribuição de perdas . Nessa estrutura, a carga de capital é calculada usando uma medida de Valor em Risco. Na primeira parte do documento, damos uma descrição detalhada da implementação da LDA e explicamos como ela poderia ser usada para alocação de capital econômico. Em particular, mostramos como calcular a distribuição de perda agregada, combinando a distribuição da gravidade da perda e a distribuição da freqüência de perda, como calcular o capital total em risco usando copulas, como controlar a parte superior da distribuição da gravidade da perda com a ordem Estatisticas. Na segunda parte do trabalho, comparamos a LDA com a abordagem de medição interna (IMA) proposta pelo Comitê de Basileia sobre Supervisão Bancária para calcular o capital regulatório para o risco operacional. LDA e IMA são modelos de medição interna de baixo para cima que aparentemente são diferentes. No entanto, nós poderíamos mapear a LDA no IMA e dar algumas justificativas sobre a escolha feita pelos reguladores para definir o IMA. Finalmente, fornecemos maneiras alternativas de mapear ambos os métodos juntos. Risco operacional, perda agregada, distribuição composta, severidade de perdas, perda de freqüência, algoritmo Panjer, Capital-em-Risco, alocação de capital econômico, estatísticas de pedidos, LDA, IMA, RPI, copulas. Baixe o arquivo PDF V. Durrleman, A. Nikeghbali e T. Roncalli Slides para a Conferência Internacional de Finanças, Hammam-Sousse, Tunísia, 03172001. Copulas, função de dependência de risco, copulas singulares, pontos extremos, agregação quantile, opção de propagação. Faça o download do arquivo em PDF 26 de janeiro de 2001 Apresentações do seminário Métodos estatísticos de gestão de riscos integrados organizados pela Frontiers in Finance. Copulas, preço de opção 2D, processos markov, risco de crédito, CreditMetrics, CreditRisk, primeiro a padrão. Baixe o arquivo PDF J. Bodeau, G. Riboulet e T. Roncalli 15 de dezembro de 2000 Neste artigo, consideramos redes não-uniformes para resolver PDE. Nós derivamos o algoritmo theta-scheme com base em métodos de diferenças finitas e mostra sua consistência. Em seguida, aplicamos isso a diferentes problemas de preços de opções. Esquema Theta, grades não-uniformes, grades temporais, interpolação de spline cúbica, opção européia, opção americana, opção de barreira. Download the PDF file Download the corresponding GAUSS library November 16, 2000 Slides of the seminar Financial Applications of Copulas. Copulas, financial applications, risk management, statistical modelling, probabilistic metric spaces, markov operators, quasi-copulas. Download the PDF file V. Durrleman, A. Nikeghbali and T. Roncalli November 23, 2000 In this paper, we consider the open question on Spearmans rho and Kendalls tau of Nelsen 1991. Using a technical hypothesis, we can answer in the positive. One question remains open: how can we understand the technical hypothesis Because this hypothesis is not right in general, we could find some pathological cases which contradict Nelsens conjecture. Spearmans rho, Kendalls tau, cubic copula. Download the PDF file E. Bouy, V. Durrleman, A. Nikeghbali G. Riboulet and T. Roncalli March 23, 2001 (First version: November 10, 2000) In this paper, we show that copulas are a very powerful tool for risk management since it fulfills one of its main goals: the modelling of dependence between the individual risks. That is why this approach is an open field for risk. Copulas, market risk, credit risk, operational risk. Download the PDF file A. Costinot, T. Roncalli and J. Teiumlletche October 24, 2000 We consider the problem of modelling the dependence between financial markets. In financial economics, the classical tool is the Pearson (or linear correlation) coefficient to compare the dependence structure. We show that this coefficient does not give a precise information on the dependence structure. Instead, we propose a conceptual framework based on copulas. Two applications are proposed. The first one concerns the study of extreme dependence between international equity markets. The second one concerns the analysis of the East Asian crisis. Linear correlation, extreme value theory, quantile regression, concordance order, Deheuvels copula, contagion, Asian crisis. Download the PDF file A. Costinot, G. Riboulet et T. Roncalli September 15, 2000 Les banques ont aujourdhui la possibilit de mettre en place un modle interne de risque de march. Lune des composantes indispensables de ce modle est la cration dun programme de stress testing. Cet article prsente un outil potentiel pour la construction dun tel programme. la thorie des valeurs extrmes. Aprs avoir rappel la rglementation propre au stress testing et les principaux rsultats de cette thorie, nous montrons comment les utiliser pour construire des scnarios unidimensionnels, multidimensionnels et enfin pour quantifier des scnarios de crise labors partir de mthodologies diffrentes. Aux considrations mthodologiques sont adjoints les rsultats des simulations que nous avons ralises sur diffrentes sries financires. Copules, fonction de dpendance de queue stable, thorie des valeurs extrmes, stress testing. Tlcharger le fichier PDF V. Durrleman, A. Nikeghbali and T. Roncalli September 10, 2000 In this paper, we consider the problem of bounds for distribution convolutions and we present some applications to risk management. We show that the upper Frchet bound is not always the more risky dependence structure. It is in contradiction with the belief in finance that maximal risk corresponds to the case where the random variables are comonotonic. Triangle functions, dependency bounds, infimal, supremal and sigma-convolutions, Makarov inequalities, Value-at-Risk, square root rule, Dallaglio problem, Kantorovich distance. Download the PDF file V. Durrleman, A. Nikeghbali and T. Roncalli In this paper, we study the approximation procedures introduced by Li, Mikusinski, Sherwood and Taylor 1997. We show that there exists a bijection between the set of the discretized copulas and the set of the doubly stochastic matrices. For the Bernstein and checkerboard approximations, we then provide analytical formulas for the Kendalls tau and Spearmans rho concordance measures. Moreover, we demonstrate that these approximations do not exhibit tail dependences. Finally, we consider the general case of approximations induced by partitions of unity. Moreover, we show that the set of copulas induced by partition of unity is a Markov sub-algebra with respect to the - product of Darsow, Nguyen and Olsen 1992. Doubly stochastic matrices, Bernstein polynomials approximation, checkerboard copula, partitions of unity, Markov algebras, product of copulas. Download the PDF file V. Durrleman, A. Nikeghbali and T. Roncalli In this paper, we give a few methods for the choice of copulas in financial modelling. Maximum likelihood method, inference for margins, CML method, point estimator, non parametric estimation, Deheuvels copula, copula approximation, discrete L norm. Download the PDF file V. Durrleman, A. Nikeghbali and T. Roncalli We study how copulas properties are modified after some suitable transformations. In particular, we show that using appropriate transformations permits to fit the dependence structure in a better way. gamma-transformation, Kendalls tau, Spearmans rho, upper tail dependence. Download the PDF file V. Durrleman, A. Kurpiel, G. Riboulet and T. Roncalli In this paper, we consider 2D option pricing. Most of the problems come from the fact that only few closed-form formulas are available. Numerical algorithms are also necessary to compute option prices. This paper examines some topics on this subject. Numerical integration methods, Gauss quadratures, Monte Carlo, Quasi Monte Carlo, Sobol sequences, Faure sequences, two-dimensional PDE, Hopscotch, LOD, ADI, MOL, Stochastic volatility model, Malliavin calculus. Paper presented at the 17th International Conference in Finance organized by the French Finance Association, Paris (June 28, 2000). Download the PDF file E. Bouy, V. Durrleman, A. Nikeghbali, G. Riboulet and T. Roncalli Copulas are a general tool to construct multivariate distributions and to investigate dependence structure between random variables. However, the concept of copula is not popular in Finance. In this paper, we show that copulas can be extensively used to solve many financial problems. Multivariate distribution, dependence structure, concordance measures, scoring, Markov processes, risk management, extreme value theory, stress testing, operational risk, market risk, credit risk. Paper presented at the 17th International Conference in Finance organized by the French Finance Association, Paris (June 27, 2000) and at First World Congress of the Bachelier Finance Society (June 29, 2000). Download the PDF file N. Baud, P. Demey, D. Jacomy, G. Riboulet et T. Roncalli Comme son nom lindique, le Plan Epargne Logement est un produit dpargne qui permet dacqurir des droits prts pour financer un ventuel achat immobilier. Pour que les tablissements financiers et les particuliers y trouvent un intrt commun, le lgislateur a mis en place un systme de prime pendant la phase dpargne. Celui-ci est peru comme un systme incitatif pour le particulier et doit permettre dassurer la rentabilit du produit pour la banque. Une note rdige par le Trsor en 1996 conclut la rentabilit du PEL pour les banques. Largument repose sur le fait que les pertes (ventuelles) supportes par la banque pendant la phase demprunt sont largement compenses par les revenus de la phase dpargne. En rponse cette note lAFB sest attache montrer le contraire en incluant les coucircts lis aux risques de taux (Note de lAFB du 16121996). Il nest donc pas du tout certain que le systme mis en place soit rentable pour ltablissement financier. Dautant plus que le Plan Epargne Logement est un produit financier relativement complexe et que celui-ci contient diffrentes options caches. Le calcul de sa rentabilit est donc beaucoup plus difficile que ceux prsents par le Trsor ou lAFB. Cest pourquoi le GRO a tent de modliser les options caches du PEL, de les valoriser et de calculer la rentabilit finale de ce produit. Plan dpargne logement, option cache de conversion, option amricaine, problme de contrle optimal. Tlcharger le fichier PDF N. Baud, A. Frachot, P. Igigabel, P. Martineu and T. Roncalli December 1, 1999 Capital allocation within a bank is getting more important as the regulatory requirements are moving towards economic-based measures of risk. Banks are urged to build sound internal measures of credit and market risks for all their activities. Internal models for credit, market and operational risks are fundamental for bank capital allocation in a bottom-up approach. But this approach has to be completed by a top-down approach in order to give to bank managers a more comprehensive (but less detailed) vision of the allocation efficiency. From a top-down viewpoint, we are considering the different business lines of a bank as assets. Then the capital has to be allocated in order to balance a portfolio in an optimal way. In this respect, a bank has to evaluate not only the expected return and the risk of every business line, but also the correlation matrix of these business lines returns. If a bank usually has a good knowledge of its expected returns and risks, the problem is more complex in the case of the correlation matrix: to cope with the lack of internal data and information, we develop an approach based on a Market Factor Model and estimate an implied correlation matrix using the returns of a panel of banks. The allocation problem is not exactly the problem a bank is confronted to. It more precisely deals with capital reallocation. Moving from an allocation to a new one generates costs that have to be taken into account to ensure that the new allocation is better than the former one. That is why reallocation signals are more interesting: they do not point out the optimal allocation but they allow the implementation of a dynamic policy that leads to an optimal situation. Capital allocation, top-down, bottom-up, factor model, optimisation problem, Lagrange multipliers. Paper presented at Les petits djeuners de la Finance, Paris (January 27, 2000). Download the PDF file January 13, 1999 In this paper, we consider the use of interest rate contingent claims as indicators for the monetary policy. We analyze two approches: one based on the term structure of zero bonds and another based on interest-rate option derivatives. We show how traditional tools based on the Black framework could be biased to build indicators for monetary policy. In fact, the second approach could not be viewed as an alternative approach, but as a complementary approach of the term structure approach. Yield curve, Hull-White trinomial model, monetary policy. Download the PDF file A. Kurpiel and T. Roncalli December 8, 1998 The purpose of this paper is to analyse different implications of the stochastic behavior of asset prices volatilities for option hedging purposes. We present a simple stochastic volatility model for option pricing and illustrate its consistency with financial stylized facts. Then, assuming a stochastic volatility environment, we study the accuracy of Black and Scholes implied volatility-based hedging. More precisely, we analyse the hedging ratios biases and investigate different hedging schemes in a dynamic setting. option hedging, stochastic volatility, Heston model, delta, gamma, vega. Download the PDF file A. Kurpiel and T. Roncalli November 17, 1998 In this paper, we consider Hopscotch methods for solving two-state financial models. We first derive a solution algorithm for two-dimensional partial differential equations with mixed boundary conditions. We then consider a number of financial applications including stochastic volatility option pricing, term structure modelling with two states and elliptic irreversible investment problems. Two-dimensional PDE, Hopscotch method, parabolic financial models, elliptic problems. Download the PDF file Download the corresponding GAUSS library Thse de lUniversit de Montesqieu-Bordeaux IV. Structure par terme, taux zro, taux forward, mthode de Nelson-Siegel, modles factoriels, processus de diffusion, modle de Black-Derman-Toy, modle de Hull-White. Tlcharger le fichier PDF Tlcharger la bibliothque Gauss J-S. Pentecte, T. Roncalli et M-A. Sngas 1998, LARE, Universit de Bordeaux IV J-S. Pentecte and T. Roncalli 1997, LARE, University of Bordeaux IVHistorical Stock Market Anomalies Despite strong evidence that the stock market is highly efficient, there have been scores of studies that have documented long-term historical anomalies in the stock market that seem to contradict the efficient market hypothesis . While the existence of anomalies is generally well accepted, the question of whether investors can exploit them to earn superior returns in the future is subject to debate. Investors evaluating anomalies should keep in mind that although they have existed historically, there is no guarantee they will persist in the future. If they do persist, transactions and hidden costs may prevent outperformance in the future (see the Value Line Anomaly and Implementation Shortfall ). Investors should also consider tax effects in their taxable portfolios when evaluating stock strategies. Researchers that discover anomalies or styles that produce superior returns have two choices: (1) go public and seek recognition for discovering the technique or (2) use the technique to earn excess returns (many do both). Its common for money to flow into strategies that attempt to exploit anomalies and this in turn causes the anomaly to disappear. Further, even anomalies that do persist may take decades to pay off. Investors evaluating historical data should also consider the potential pitfalls of data mining . When searching large amounts of data, correlations between variables may occur randomly and therefore may have no predictive value. Anomalies that have existed over the longest time frames and have been confirmed to exist in international markets and out of sample periods are particularly persuasive. Books of interest A Random Walk Down Wall Street A Non-Random Walk Down Wall Street What Works on Wall Street The New Finance: The Case Against Efficient Markets The Winners Curse: Paradoxes And Anomalies Of Economic Life Selected Quotes on Anomalies All the statistics boil down to this: Too many investors are trying to find the next Home Depot. Too few are trying to find the next Chrysler. There are at least three dozen academic studies showing the long-term superiority of value strategies. David Dreman . Forbes 61796. Grahams observations that investors pay too much for trendy, fashionable stocks and too little for companies that are out-of-favor. was on the money. why does this profitability discrepancy persist Because emotion favors the premium-priced stocks. They are fashionable. They are hot. They make great cocktail party chatter. There is an impressive and growing body of evidence demonstrating that investors and speculators dont necessarily learn from experience. Emotion overrides logic time after time . David Dreman . Forbes 5696. Because of bid-ask spreads, transactions costs, and the price impact of trading, investors most likely will not earn abnormal returns from following a value strategy. We suggest that the increased marketing of style funds in the past two decades may have created an environment allowing funds to justify charging higher expenses. Higher fees and the price impact on trading smaller stocks appear to make the value premium unobtainable for the typical mutual fund investor. We propose that the value premium is simply beyond the reach of investors . Todd Houge and Tim Loughran in Do Investors Capture the Value Premium. Financial Management. Summer 2006 (At SSRN ) Fact is that most seasonal tendencies are only statistically significant -- meaning you can write a dissertation on the subject, but dont try to make money on it. Institutions, unlike most of you, close their books at the end of the year and tally up their gains and losses so they can prepare their report cards. If a stock has been the subject of bad news and has done poorly, they may throw it out, even if it is now a cheap stock they dont want prospective investors to think they pick losers. Laszlo Birinyi Jr . The window dressing anomaly Forbes. 122093. Elaborate tests of the correlation of successive prices, runs, and filter rules find some weak relationships, but they are not sufficient to generate trading profits after taking account of transactions costs . Graham and Dodds Security Analysis . Fifth Edition. Sidney Cottle, Roger F. Murray, and Frank E. Block. Many can be explained away. When transactions costs are taken into account, the fact that stock prices tend to over-react to news, falling back the day after good news and bouncing up the day after bad news, proves unexploitable: price reversals are always well within the bid-ask spread. Others, such as the small-firm effect, work for a few years and then fail for a few years. Others prove to be merely proxies for the reward for risk taking. Many have disappeared since (and because) attention has been drawn to them. One example is the partial disappearance of the illogical discount on closed-end funds in America (known in Britain as investment trusts), since Princeton Universitys Burton Malkiel drew attention to it in his book A Random Walk Down Wall Street. The activities of traders exploiting an inefficiency cause it to disappear . Frontiers of Finance Survey, The Economist 10993. The best time to buy is when blood is running in the streets . Nathan M. Rothschild Most so-called anomalies dont seem anomalous to me at all. They seem like nuggets from a gold mine, found by one of the thousands of miners all over the world . Fischer Black Please send suggestions and comments to Investor Home Last update 5272010. Copyright 1996-2010 Investor Home. Todos os direitos reservados. Disclaimer

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Compreensão sólida da administração do sistema de gerenciamento de banco de dados (SQL Server 20052008 e Oracle 9i10g) em relação ao desempenho, configuração e desnormalização. Boa capacidade de pessoas, compartilhamento e intercâmbio de conhecimentos e habilidades com os colegas como prática comum Inglês e Português fluente, espanhol Avançado TECNOLOGIAS E CERTIFICAÇÕES Idiomas e ferramentas: TOAD PowerDesigner Oracle 10g, 9i Oracle PL-SQL Oracle Designer VBA SQL Server 2000-2005-2008 Metodologia UML-RUP IBM Modeler BizAgi Modeler Enterprise Architect WebSphere Modeler ERWin ASP VbScript Dot Net (VB. Net, ASP. Net. FrameWorks) HTML CMS DB2 CICs Certificações CMS diretas do PHP Certificação Anbid CPA-10 Certificação Anbid CPA-20: Válido até Mar2013 PROJETOS DESTAQUES 052009 a presente - Normas, procedimentos e diretrizes definidas e aplicadas para abreviaturas, siglas, palavras de classe e padrões de nomeação e avaliações de modelos de dados para a Specter Inc. Validado o modelo do modelo de dados físicos em relação aos nomes de objeto de banco de dados padrão, integridade referencial, restrições apropriadas, atribuições de chaves estrangeiras e o uso consistente de chaves substitutivas e desnormalização. Requisitos empresariais transformados em modelos de dados conceituais, lógicos e físicos. Também é responsável por comunicar os resultados das análises e mudanças aos clientes, participando quando necessário de reuniões de grupo para apresentar e defender decisões de design 102008 a 052009 - Processos de negócios aprimorados na Fake SA em Nova York, com o objetivo de lidar com pedidos e gerenciar riscos para comerciantes de dias listados Na Bolsa de Valores de Nova York e Londres, controlou a evolução das contas das instituições e a gestão de ativos. Arquitetura de dados aplicada e habilidades de modelagem de dados, incluindo experiência em gerenciamento de requisitos de dados, diagramação de fluxo de dados, modelagem de dados físicos e físicos. Percorreu ideias técnicas para públicos técnicos e não técnicos e contribuíram dentro de um ambiente de equipe. Experiência de conhecimento em conversões de dados, replicações, ETL e extratos de dados. Experiência de conhecimento em trabalhar com Oracle (PLSQL). 052008 a 092008 - Projeto de processo e definição de negócios no banco brasileiro Banco da Fantasia. Usando a notação BPMN, obtenção de processos comerciais, diagramas UML (EA) e modelos de dados conceituais e físicos como produto final 0399 a 0508 - Projeto de negócios, processo e definição de sistema no banco brasileiro Caixa Virtual. Desenvolvendo sistemas corporativos de n-camadas com o front-end para a intranet da internet, bem como com o servidor cliente. Requisitos e desenvolvimento de acordo com o questionário, de acordo com a filosofia da fábrica de software do cliente, usando ferramentas e metodologias como modelagem estruturada, OO, UML, PowerDesigner, ORACLE Designer e Rational Rose com a medição de aplicativos por método de ponto de função (APF IFPUG) Desenvolvido, entre outros projetos , O Sistema de Operações Imobiliárias, com o objetivo de apoiar os processos de concessão de crédito de crédito direcionados ao setor habitacional da CAIXA. Em que a criação flui até a parametrização do produto final, bem como o Banco de Conhecimento para o CIC (Centro de Interação do Cliente) 1197 a 0399 - Sistemas desenvolvidos e mantidos para a mesa de negociação do banco brasileiro Banco do Lego e Bolsa de valores brasileira (BOVESPA), criou páginas web orientadas para negócios (home banking). Sistemas de conversão convertidos na linguagem Clipper para a versão 6 do VisualBasic em redes Novell e Windows NT, banco de dados SQL Server, ORACLE8 e DB2 em ambientes de servidor de clientes. Implementou vários recursos para a segurança e flexibilidade das plataformas em desenvolvimento. EXPERIÊNCIA PROFISSIONAL Specter Inc. Superintendência de Provedor de Serviços de Tecnologia através da empresa XYXY (XYXY. br) Período: 052009 até presente, em Braslia - DF. Posição: Data Modeler Período: 102008 a 052009, em Nova York nos EUA. Posição: Data Modeler Business Process AnalystMedia Clippings Fonte: Boletim de Facilitação de Comércio da UNESCAP, julho-setembro de 2016 O 28º Fórum do CEPAL ocorreu no Centro de Conferências das Nações Unidas em Banguecoque de 26 a 30 de setembro de 2016. Mais de 130 especialistas de todo o mundo participaram do Fórum , Que foi co-organizado pela UNECE, ESCAP e Thailands Electronic Transactions Development Agency (ETDA). Registaram-se progressos significativos no avanço das atuais atividades do projeto e do domínio UNCEFACT. Em particular, foi concluído o rascunho completo de uma recomendação do CEPAL sobre Mecanismo de Monitoramento da Facilidade de Comércio e Transporte (TTFMM), incorporando grande parte das entradas da ESCAP e da UNNExT. Recomenda-se que a Recomendação seja submetida a revisão pública nas próximas semanas, seguindo o UNCEFACT estabelecendo um processo de desenvolvimento aberto para padrões internacionais. O Fórum proporcionou uma oportunidade para discutir mais colaboração e fortalecimento do intercâmbio de informações entre UNCEFACT, UNNExT e outras redes regionais e comunidades especializadas relevantes. O Fórum também incluiu mini-conferências sobre temas como Certificação Eletrônica, Gestão Sustentável das Pescas e Mulheres na Facilitação do Comércio e Princípios Fundamentais da Operação de Windows Único. Houve também progressos no desenvolvimento do Programa de Trabalho UNCEFACT 20172018. Mais informações sobre o Fórum UNCEFACT disponíveis em: unece. orgindex. phpid42230 Uma janela única pode ser um elemento importante para a facilitação do comércio, explica Felicity Landon Security, simplificação, transparência, eficiência , Reduzindo os custos, reduzindo os atrasos, encerrando ou aumentando os oradores da receita aduaneira na conferência da Janela Única Internacional da Aliança Africana para o Comércio Eletrônico (AACE), deixou a sua audiência sem dúvida quanto aos benefícios para os governos e o comércio de introduzir uma Janela Única eletrônica . Mas talvez a ilustração mais simples veio na forma de uma história sobre sardinha. Virginia Cram-Martos, diretora da divisão de cooperação e comércio econômico da Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa (UNECE), descreveu como alguns amigos compraram uma lata de sardinhas marroquinas enquanto viajavam em outro país africano e descobriram que o produto Tinha sido importado não de Marrocos, mas do Reino Unido. Era mais barato e mais fácil exportar as sardinhas para o Reino Unido e importá-las de volta para a África do que ir país para país na África, disse ela. Isso é verdade em toda a África e muita Ásia e América Latina também. É extremamente caro que os países em desenvolvimento troquem um com o outro, ao contrário de negociar com países desenvolvidos, mesmo que você esteja falando sobre ir ao outro lado da fronteira para um país que provavelmente compartilha o mesmo idioma. Isso porque os procedimentos e os custos são mais altos em ambos os lados da fronteira. Ela acrescentou: Este é o lugar onde poderia haver benefícios particularmente bons de um sistema de janela única, o que tornaria mais fácil exportar ou importar vizinho para vizinho com o benefício adicional que os países vizinhos tendem a ter as mesmas expectativas em termos de produtos. A Recomendação 33 da UN Centre for Trade Facilitation and Business Business (UNCEFACT) define uma Janela Única como uma facilidade que permite que as partes envolvidas no comércio e transporte hospedem informações e documentos padronizados com um único ponto de entrada para cumprir todas as importações, exportações e trânsito. requisitos regulamentares. Se a informação for eletrônica, os elementos de dados individuais só devem ser enviados uma vez. Uma janela única constitui um importante elemento de construção na área de facilitação do comércio, diz a recomendação. O Acordo de Facilitação do Comércio da Organização Mundial do Comércio (TFA) exige que todos os países implementem uma Janela Única e obriga os países desenvolvidos a ajudar os países em desenvolvimento a isso. No entanto, nem sempre são os países em desenvolvimento que estão por trás, disse a Sra. Cram-Martos, e os estudos de caso apresentados por vários países africanos serviram para ilustrar o fato. Há muitas razões para a mudança para o modelo de janela única, incluindo limitações de recursos, disse ela. Vemos tendências de longo prazo para o crescimento clássico mais baixo, o aquecimento global, mais consciência das mudanças climáticas e uma economia mais circular (reciclagem). Vemos infra-estrutura energética e escassez financeira, e aumento da concorrência. Tudo isso significa que o desperdício não é mais uma opção. Nós não podemos mais infra-infra-estrutura, superávamos financeiramente através da corrupção, perdemos competitividade através da não produtividade, ou perdemos tempo e dinheiro. Todos estes são problemas que uma janela única ajuda a resolver. A Portnet reuniu operadores, exportadores e importadores, disse Rachid Tahri, presidente da Associação dos transitários de Marrocos. Antes, tivemos uma cultura do outro. Agora trabalhamos juntos. O fato de um importador saber exatamente onde estão os seus bens e quando eles serão entregues torna o comércio muito mais fácil. E então, existem potenciais investidores. Se um investidor quiser chegar a um país e quiser enviar mercadorias, eles precisam saber quanto tempo demora, porque esse é o link mais importante na cadeia de negociação. Isto não é apenas porque os importadores e os exportadores precisam saber quando os produtos estão sendo feitos para serem entregues, mas também porque pode haver valor agregado em ambos os lados. Conclusões da Conferência Internacional de Janela Única em Marraquexe Facilitar e simplificar o comércio exterior exige vontade política e compromisso de todos os parceiros, Abdelaziz Rabbah, ministro marroquino de Equipamentos, Transportes e Logística, disse aos delegados na Conferência Internacional de Janela Única realizada em Marraquexe. Delegados de mais de 55 países participaram da conferência, organizada pela Aliança Africana para o Comércio Eletrônico (AACE), em parceria com a PORTNET, Janela Única Nacional Marroquina para o Comércio Exterior. O Acordo de Facilitação do Comércio das Organizações de Comércio Mundial exige que os Estados membros estabeleçam uma janela única para o intercâmbio eletrônico de informações administrativas e operacionais e documentos regulatórios, tais como declarações alfandegárias, pedidos de licenças importxport, certificados de origem e faturas comerciais. Richard Morton, secretário-geral da Associação Internacional de Sistemas Portuários, descreveu o intercâmbio eletrônico de informações como vital para fluxos comerciais suaves e eficientes e outros falantes descreveram como a introdução de um Sistema de Comunidade Portuária ou Sistema de Janela Única em seus países tinha um recipiente reduzido Tempos de despedimento de semanas a uma questão de dias ou mesmo de horas. Precisamos compartilhar nossas experiências e práticas recomendadas, disse o Sr. Morton. Os palestrantes enfatizaram temas-chave para o sucesso: colaboração, transparência, engajamento, tecnologia, gerenciamento de mudanças, inclusividade. Em 2013, os membros da OMC concluíram que a facilitação do comércio é crítica. Precisamos que o comércio se mova melhor entre as fronteiras. O TFA assinado em Bali entrará em vigor quando dois terços dos membros completarem sua ratificação. O acordo estabelece medidas para uma cooperação eficaz entre autoridades aduaneiras e outras autoridades, e está ligada a um único Windows. Virginia Cram-Martos, diretora da Divisão de Cooperação e Comércio Econômico da UNECE, disse: Existem muitas razões para a mudança para o modelo de janela única, incluindo limitações de recursos. Vemos tendências de longo prazo para o crescimento clássico mais baixo, o aquecimento global, mais consciência das mudanças climáticas, uma economia mais circular (reciclagem). Vemos infra-estrutura energética e escassez financeira, e aumento da concorrência. Tudo isso significa que o desperdício não é mais uma opção. Não podemos mais infra-estrutura de infra-estrutura, excesso de pagamento financeiro através da corrupção, perda de competitividade através da não produtividade, perda de tempo e dinheiro. Todos estes são problemas que uma janela única ajuda a resolver. Rumo ao estabelecimento de uma janela única na Albânia Língua original: inglês Foi realizado um workshop no âmbito deste projecto em Tirana, de 13 a 17 de junho de 2016, onde funcionários da administração aduaneira albanesa, agências estatais e setor privado foram treinados por especialistas da Centro das Nações Unidas para a Facilitação do Comércio e os Negócios Eletrônicos (CEPAL), UNECE e UNCTAD sobre o desenvolvimento de uma Janela Única no país. O workshop centrou-se nas melhores práticas e padrões internacionais, e enfatizou a importância do envolvimento das partes interessadas. Os principais resultados do workshop foram: Aumento do conhecimento de recomendações, padrões e ferramentas internacionais relevantes (por exemplo, recomendações da UNECE relacionadas ao Janela Única, Guia de Implementação de Facilitação de Comércio das Nações Unidas, Análise de Processo de Negócios, sistema ASYCUDA, etc.) Melhoria da compreensão dos procedimentos aduaneiros existentes através de Uma visita técnica a um porto Projeto de esboço de um Roteiro Nacional de Facilitação de Comércio em relação ao estabelecimento de Janela Única e Projeto de termos de referência para um grupo de trabalho para o estabelecimento de uma Janela Única. Norma comum para contas eletrônicas para Aapp Idioma original: espanhol 2018 As empresas europeias terão um padrão comum para o faturamento eletrônico de diferentes administrações públicas na União Européia. Até essa data, um longo caminho em que funciona um organismo de padronização que faz parte de SERES, pioneiro e especialista em troca eletrônica segura de documentos. Desde janeiro do ano passado, em Espanha, os fornecedores da AAPP são obrigados a facultar eletronicamente uma medida que teve um efeito positivo no controle de contas públicas e poupança de custos e melhores provedores de termos de pagamento. No entanto, a entrada em vigor do novo padrão de cobrança poderia forçar as administrações públicas e as empresas espanholas a fazer novos investimentos para adaptar o modelo europeu de faturamento eletrônico. Quanto à sintaxe, 4 estão sendo levados em consideração UBL 2.1, CEFACT XML, UN EDIFACT e nota fiscal ISO 20022. Embora todos não cumpram rigorosamente os requisitos exigidos, não existe um consenso claro para remover ou colocar um ou outro. O que é claro é que quanto mais você tiver, mais esforço é necessário do governo geral para aceitar essa sintaxe em seu projeto. Moscou: estado atual do mecanismo de janela de quotsingle nos estados membros da União Econômica Eurasiática Idioma original: russo Em 25 de maio em Moscou, no site do Ministério do Desenvolvimento Econômico da Federação Russa, Diretor Adjunto da Direção do Departamento de Alfândega E a prática da Comissão Econômica Eurasiana Sergent Duisebayev falou sobre o atual estado de desenvolvimento do mecanismo de janela de quotsingle nos estados membros da União Econômica Eurasiática (EAEC), os representantes dos ministérios e agências interessados ​​dos países participantes do Mar Negro Cooperação, relata BNews. kz. Tailândia: Problema de pesca ilegal Idioma original: Tailandês Há propostas para desenvolver um programa para usar. Pode fazer o processo para corrigir os atrasos e obstáculos mais, porque o sistema de governo na Tailândia também é uma forma de as pessoas não têm os mesmos padrões e não podem ser vinculadas ao governo da Tailândia para enfrentar. FLUX, que pode ser adotada na cooperação da UE com os padrões CE CEFACT para o intercâmbio eletrônico de dados através de serviços da Web e que começou a publicar relações públicas que incentivam agências e países. Os padrões reconhecidos pela FLUX e um plano de ação preparado pelo FLUX concluído em 2018 oferecem a solução ideal para o governo e as agências relevantes. Novos padrões elaborados para impulsionar a gestão das pescas Idioma original: espanhol O Centro das Nações Unidas para a Facilitação do Comércio e os Negócios Eletrônicos (UNCEFACT) desenvolveu um padrão aberto e global que permite o intercâmbio eletrônico de dados da pesca, com o objetivo de melhorar a aquisição e troca de informações em tempo hábil Locais de pesca, artes utilizadas, espécies e quantidades capturadas, entre outros fatos. É uma ferramenta chamada Fisheries Language for Universal Exchange (FLUX), que fornece um padrão de mensagens harmonizadas que permite que as Organizações de Gerenciamento de Pescas (FMOs) acessem automaticamente os dados eletrônicos de navios de pesca, como identificação de embarcações e viagem, operações de pesca (captura diária Ou transporte por via aérea) ou dados de pesca (área de captura, espécie e quantidade, data e hora e equipamento usado). Com este padrão, os FMO em todo o mundo têm pela primeira vez uma ferramenta de comunicação para automatizar a coleta e disseminação dos dados de captura pesqueiros necessários para o manejo sustentável da pesca e para a detecção e combate de pesca ilegal, não declarada e não regulamentada. Além disso, o desenvolvimento de uma base de dados confiável e atualizada sobre capturas de peixe irá melhorar a pesquisa sobre gestão da pesca baseada em ciência, informada UNECE (Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa). O Padrão FLUX foi apresentado no 27º Fórum do CEPAL em Genebra, onde especialistas de organizações governamentais, regionais e internacionais, organizações regionais de comércio exterior, indústria, pesquisa e controle e autoridades de execução concordaram em sua importância como ferramenta padronizada para trocar informações de pesca de forma eficaz. , De forma transparente e eficiente. Uma comunidade de usuários FLUX também foi criada para trocar boas práticas e lições aprendidas. O CEPAL reconhece que as reservas mundiais de peixes estão sendo esgotadas pela sobrepesca e a pesca ilegal, não declarada e não regulamentada, que ameaça não só o peixe, mas também as comunidades costeiras que contam com a pesca para a sobrevivência econômica e uma fonte de alimento confiável. Organização Marítima Internacional Participa na Conferência de Regulamentos de Segurança e Segurança do Navio Idioma original: Inglês A OMI está participando de uma conferência UNCEFACT para o intercâmbio eletrônico de informações relacionadas com os regulamentos de segurança e segurança do navio, no Palais des Nations , Genebra, Suíça. Funcionários de agências reguladoras e setores de transporte e logística afetados ouviram Julian Abril, Diretor de Facilitação, compartilham as decisões adotadas pelo Comitê de Facilitação da IMO (FAL 40), que recentemente adotou o intercâmbio obrigatório de dados eletrônicos para transporte marítimo internacional de acordo com a Convenção de Facilitação revisada. UNCEFACT desenvolve normas e recomendações de facilitação do comércio para ajudar a indústria a fornecer informações exigidas pelas autoridades reguladoras e de controle de fronteira. No contexto da OMI, estes incluem formulários de papel alinhados pelo layout da ONU e estruturas de mensagens eletrônicas da UNEDIFACT no que diz respeito à Segurança das Organizações de Vida no Mar (SOLAS) e às Convenções FAL. Padrões EDI Idioma original: o trabalho de padronização EDI chinesa é alcançar interoperabilidade e interconexão da premissa e fundação. Padrões EDI incluindo a rede EDI Padrão de padrão, Padrões de Processamento EDI, EDI e padrões de gramática semântica de contato padrão EDI. O padrão de comunicação de rede EDI para resolver a rede de comunicações EDI deve basear-se em que tipo de redes de comunicação, a fim de garantir que todos os tipos de sistema de usuários EDI da Internet. Atualmente, o principal uso do MHX (X.400) como redes de comunicação EDI, para resolver o ambiente de suporte EDI. () Promover o desenvolvimento do EDI, o mundo, sem poupar esforços para promover os padrões internacionais de EDI, a fim de maximizar o papel do EDI. Atualmente, o padrão EDI, o mundo mais famoso é a Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa (ONU ECE) no âmbito do Grupo de Trabalho IV (WP4), promulgada em 1986 para administração, comércio e transporte de intercâmbio eletrônico de dados padrão EDIFACT (Electronic Data Interchange Para administração, comércio e Trans-Port) padrão. EDIFACT foi recebido para o padrão internacional ISO da Organização internacional para padronização, numerado ISO9735. Bem como amplamente utilizado na América do Norte, pelo comitê de avaliação X.12 (ANSI) American National Standards Institute (AXCS.12) estabelecido em 1985, padrão ANSI X.12. A Figura 1.4 mostra o desenvolvimento global de padrões EDI. A crescente chamada para janela única, facilitação do comércio na sub-região da África Ocidental Língua original: inglês Com gargalos burocráticos e oposição à implementação do conceito de compensação de janela única, que já foi retirado em Gana e outros países desenvolvidos, os especialistas em comércio exortaram Autoridades nigerianas para exercer a vontade política de introduzir o esquema no país, escreve Francis Ugwoke. Como um conceito defendido pela OMC e pela OMA, incluindo a Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa (UNECE), o Centro de Facilitação do Comércio e Negócios Eletrônicos (UNCEFACT), a Rede de Peritos das Nações Unidas para o Comércio e os Transportes sem Papel na Ásia e no Pacífico (UNNExT), uma janela única está atualmente em operação em muitos países. Muitos países avançados e países africanos como membros da OMC e da OMA estão implementando o esquema. Os países incluem os Estados Unidos da América, Cingapura, Malásia, Suíça, Senegal e Gana. A Nigéria na tentativa de introduzir uma janela única criou um Comitê Presidencial de nove homens em 2010, cujo relatório permaneceu no resfriador. Espanha: o porto de Valência acolhe um encontro de sistemas comunitários portuários Língua original: espanhol Fonte: Diario Maritimas A Autoridade Portuária de Valência acolhe até hoje uma reunião internacional de sistemas comunitários portuários em que experiências e conhecimentos sobre a padronização de mensagens digitais e questões importantes Como o peso dos recipientes são trocados. Cerca de 70 pessoas estão envolvidas a partir do dia 9 nesta reunião, entre as quais representantes dos portos de Valência, Bilbao, Barcelona, ​​Tarragona e Algeciras e PORTEL. No primeiro dia, em 9 de março, foram discutidas questões como o peso de contêineres, conhecimento eletrônico, manifestação e envio de integração eletrônica com costumes e portos. Este primeiro dia foi para a Assembléia Anual do CEFACT da ONU. Grupo de trabalho padronização das mensagens de transporte da ONU. O segundo dia foi programado para o trabalho conjunto entre o referido grupo CEFACT e o projeto Protect que foram discutidos novamente emite o peso dos contêineres e enviando-os por e-mail ou pela janela única. O terceiro dia foi atribuído à Associação Internacional de Sistemas de Comunidade Portuária (IPCSA) em que questões como a troca de dados no rastreamento foram tratadas, como resolver a questão do peso dos contêineres e fazer o processo de troca de dados é Igual em todos os portos. Jaime Lopez, diretor de marketing do site valenciaportpcs, observou que a questão dos pesos dos contêineres é muito importante e deve ser levada em consideração no mesmo entre um novo ator, os carregadores. Lopez disse que há quotto para atingir o peso e não pode estar no papel. No porto de Valência, está considerando oferecer um serviço pesando contêineres conectados a todos os sistemas. Nigéria: imperativos do conceito de janela única para facilitar o comércio Idioma original: inglês Cerca de 60 anos atrás, a comunidade empresarial na Suécia viu a necessidade de reduzir as distâncias para os mercados e observou que, embora as distâncias físicas para os mercados permanecessem constantes, as distâncias econômicas para os mercados poderiam ser reduzido. Os meios para reduzir a distância econômica para os mercados deram origem à facilitação do comércio na Suécia, onde o conceito foi empregado pela primeira vez, e até hoje a comunidade empresarial global continua pensando em maneiras inovadoras de cortar custos e otimizar o tempo. De acordo com a Organização Mundial do Comércio (OMC), a facilitação do comércio ancorada na construção e implementação das plataformas Single Window para todos os jogadores da cadeia comercial internacional pode ajudar a economia global a economizar até 1 trilhão por ano. A facilitação do comércio significa a simplificação, padronização e harmonização dos procedimentos comerciais e do fluxo de informações associado necessário para transferir bens do vendedor para o comprador e fazer o pagamento dos bens. O diretor-gerente do Trade Development and Facilitation Consulting (TDAF) no World Trade Center II, Genebra, Suíça, Tom Butterly, que ancora seu argumento sobre a posição de um recente relatório da OMC, disse que os custos das transações comerciais podem ser de até 15 por Centavo do valor dos bens negociados onde um atraso de um dia na fronteira reduz o comércio em 1 por cento. Butterly reforçou que, para os países em desenvolvimento, como Nigéria e Gana, o custo das transações comerciais pode ser mais de 15 por cento, indicando uma maior necessidade de os países da África Ocidental abraçarem a reforma da Janela Única. Em um evento de treinamento de mídia Single Window organizado pela WestBlue Consulting, uma empresa de recursos de janela única que opera na Nigéria e Gana, realizada em Gana no fim de semana, Butterly disse que muitos países agora se concentram em implementar reformas de facilitação de comércio profundo com a Janela única tornando-se uma jogador desafiante. O conceito de Janela Única foi desenvolvido pela Comissão Econômica das Nações Unidas para a Europa (UNECE) em 2005, como um esforço para simplificar, harmonizar e padronizar os procedimentos de comércio internacional e os fluxos de informação associados entre comércio e governo e dentro do próprio governo. De fato, a UNECE, através do seu Centro das Nações Unidas para a Facilitação de Comércio e Negócios Eletrônicos (UNCEFACT), definiu a Janela Única como uma facilidade que permite às partes envolvidas no comércio e nos transportes apresentar informações e documentos padronizados com um único ponto de entrada para Cumprir todos os requisitos regulamentares relacionados com importação, exportação e trânsito. O corpo recomenda que, se a informação for eletrônica, os elementos de dados individuais só devem ser enviados uma vez. Para um país típico da África Ocidental, como Nigéria ou Gana, há cerca de 200 informações fornecidas por um importador importador para cerca de 14 agências governamentais, bancos e companhias de seguros, e alguns deles podem exigir uma visita de retorno onde ocorrem erros . Butterly disse que a janela única reduz o tempo de fazer negócios em 50 por cento e pode diminuir o custo de fazer negócios em 25 por cento. Ele disse: A reforma da janela única agora está ajudando a criar uma mudança fundamental da mentalidade. Os países, mesmo na África, que abraçaram e estão implementando a Janela Única, conseguiram reduzir o custo de fazer negócios de forma significativa e estão indo tão bem. Eles incluem o Coasta Rica e o Ruanda, e o Gana também pode economizar cerca de 200 milhões em 2015. Gana também prevê que eleva-se da atual posição global de 171 a 121 dos 189 países e a África sub-sahariana é de 36 a 16 de 47 países no inquérito do Banco Mundial sobre Comércio por Fronteiras (Facilidade de Fazer Negócios) até 2020. Nigéria iniciou a reforma da Janela Única desde 2013, mas o projeto está sendo dificultado pela ausência de vontade política, de acordo com fontes competentes. O relatório do Banco Mundial tem a Nigéria na posição 182 de 189, com o Gana que começou muito depois a assumir uma posição melhor. O Artigo 10.4 do Acordo da OMC discute a Janela Única, enquanto o Artigo 4.1 estabelece que os membros devem esforçar-se para estabelecer ou manter um ponto único de entrada única, onde todas as informações comerciais podem ser acessadas pelas agências governamentais e pelo setor privado. Atualmente, existem 70 países que implementam o conceito de janela única para facilitação internacional. Em 2020, cerca de 100 economias e algumas regiões teriam implementado a reforma da Janela Única, aproveitando os benefícios das formalidades de pré-despacho de quatro dias a 0,5 dias e desalfandegamento de 18 a 9 dias. A janela única reduz o tempo de exportação de 22 a 11 dias. Mas, o mais importante, a Single Window é sobre pessoas mais do que tecnologia, disse Butterly. Implementação do acordo de facilitação do comércio da OMC no Sudão: compreensão das normas e recomendações internacionais para a facilitação do comércio Idioma original: inglês Este será o segundo evento no Sudão organizado no âmbito do projeto financiado pelo Reino Unido para auxiliar na implementação do Acordo de Facilitação de Comércio da OMC . Organizado conjuntamente com a Organização Mundial de Alfândega (WCO) e Her Majestys Revenue and Customs (HMRC), o evento abordará os membros do Comitê Nacional de Facilitação de Comércio do Sudão. Os objetivos são: - Fornecer o Módulo 1 do Programa de Empoderamento das UNCTAD para os Membros do Comitê Nacional de Facilitação do Comércio do Sudão (NTFC) - Aumentar o entendimento dos membros NTFC do Sudão sobre os benefícios de facilitação do comércio e o impacto no desenvolvimento, bem como suas implicações para o gerenciamento da cadeia de suprimentos global - Melhorar o conhecimento dos membros do NTFC do Sudão sobre os padrões e o quadro jurídico internacional de facilitação do comércio, incluindo as Recomendações UNCEFACT e outros instrumentos UNECE, Convenção de Quioto revisada da OMA e Acordo de Facilitação de Comércio da Organização Mundial do Comércio (OMC). França. La dmatrialisation des factures gagne du terrain Língua original: French Alors que as empresas trabalham com o setor público devront enviar e receber as facturas dmatrialises compter de 2017 para as grandes e de 2019 para as PME, essa obrigação, como treprise no setor privado. O governo e o meio de fluir as mudanças interentreprises e de diminuir os dlais de pagamento. Finis les changes de factures papiers entre les entreprises. O que é o que é o que é o que é o que é o que você quer dizer? Certes, les entreprises et organisations ont aujourdhui encore le droit de ne pas acceptent de recevoir une facture au format lectronique, pric Thierry Amadieu, diretor de gabinete de conseil TACD. Esta situação não é mais importante. Larticle 222 da lei Macron prcise en effet que le gouvernement se laisse neuf month de rflexion, soit jusquau 6 mai próximo, para dcider de gnraliser progressivement lobligation daccepter les factures lectroniques. De acordo com os termos da lei, o fornecedor, a empresa de consultoria, a empresa de clientes e os compradores. Lchange de factures dmatrialises com les services de lEtat implique para as empresas de poder enviar e receber este tipo de documentos. A cet effet, lAgence pour linformatique financire de lEtat (AIFE) a propos le 8 avril 2015, aprs une concertation avec les reprsentants des entreprises, des tablissements publics et des collectivits, une solution technique mutualise et gratuite pour lensemble de ces acteurs. Cette solution, Chorus Portail 2017 (CPP 2017), permettra la transmission, le dpt et la rception par les personnes publiques des factures lectroniques ainsi que le suivi du paiement, signale Thierry Amadieu. La facture sera archive et restera accessible aux fournisseurs. Ce portail est appel remplacer le portail Chorus Facture. Ce dernier, oprationnel depuis le 1er janvier 2012, permet dj aux fournisseurs de lEtat de transmettre leurs factures par voie lectronique, sans recours au papier. Chorus Portail Pro 2017, comme Chorus Factures aujourdhui, proposera gratuitement trois modes de transmission. le dpt des factures en PDF (signs ou non) sur le portail, la saisie des factures sur ce mme portail, la transmission de factures sous format EDI - prioritairement selon deux normes XML. UBL invoice (ou UBL Peppol) et UNCefact CII, et accessoirement Edifact. Single window system Original language: Turkish quotOn behalf of our country to perform import and export operations are approximately 330 different types of documents that must be included in the customs declaration. Among them, only 21 documents from the customs authorities, while the remaining 309 documents are available from various institutions and organizations. Therefore remain liable of having to apply it to different institutions and organizations in order to be able to provide document is a procedure which led to both costly serious time losses, quotsaid Fair zsouk, Single Window System required traders to, both the customs authorities and as well as that of the import and export permit He says that institutions provide many benefits. 1-Single Window System (Single Window) What is it United Nations Economic Commission for Europe (UNECE) Single Window System for import, export and legal arrangements framework for the transit procedures, documents and information necessary for goods which are subject to international trade and transport by about the trade and carriers of a standard format which is internationally recognized, one is defined as a reference point can be presented. World Customs Organization in above-made cookies to appropriately Single Window System for import, export and transit procedures to issue the relevant legislation of trade and standardized those who side transport information and documents he described as the fulfillment by entering a single data entry point. 2-Single Window System were needed cause In order to carry the process of import and export customs declarations to be introduced into our country there are about 330 different types of documents. Among them, only 21 documents from the customs authorities, while the remaining 309 documents are available from various institutions and organizations. Therefore, in order to keep the obligation to make available documents that refer to different institutions it is a costly procedure that led to both significant time loss. This type of international trade poses similar challenges for all countries in the world. United in the United Nations within Nations Conference on Trade Facilitation and Electronic Commerce Center (UN CEFACT) such necessary information and documents to those engaged in international trade and to transportation Based on the identified quotSingle Windowquot called to offer a single point and the result is still getting from one point to and thus enabling operation has recommended the establishment of a system due to the length of the process to prevent the loss of time in customs (UN Trade Facilitation and Electronic Commerce Centre Resolution No. 33). Simplifying and use of the single window system adopted on the basis of speeding United Nations recommendation as well as the World Customs Organisation of the foreign trade by the European Union (WCO) and the World Trade Organization (WTO) by is also supported.